Corte de juros pode impulsionar R$ 4,9 bilhões nos lucros das empresas da Bolsa, com destaque para utilities

A perspectiva de uma redução das taxas de juros no Brasil pode gerar um aumento significativo nos lucros das empresas listadas na Bolsa, conforme levantamento realizado pelo Itaú BBA. A instituição financeira indica que a queda de 1 ponto percentual nos custos das dívidas domésticas das companhias integrantes do índice IBX poderia resultar em um incremento de cerca de R$ 4,9 bilhões no lucro líquido projetado para 2027, equivalente a um crescimento de 0,9% nos ganhos agregados.

Exposição das empresas e impactos setoriais

O estudo do Itaú BBA identificou que as empresas mais líquidas da Bolsa possuem uma exposição líquida à dívida doméstica da ordem de R$ 742 bilhões, considerando os instrumentos atrelados ao CDI e ao IPCA, descontado o caixa disponível. Um cenário mais amplo, contemplando uma redução de 300 pontos-base na taxa Selic e 150 pontos-base na inflação implícita, poderia somar até R$ 12,6 bilhões aos lucros das companhias, um acréscimo de 2,3% sobre os resultados estimados para o próximo ano.

Por segmento, as utilities seriam as maiores beneficiárias de uma queda dos juros, com potencial de aumento de 4,6% nos lucros para cada redução de 100 pontos-base no custo da dívida doméstica. Os setores industrial (4,3%) e saúde (3,9%) seguem a lista com as maiores sensibilidades, enquanto o consumo discricionário também seria atingido positivamente, porém em menor escala (1,6%).

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Setores específicos e empresas com maior sensibilidade

Em valores absolutos, o setor de utilities responderia por R$ 2,3 bilhões dos R$ 4,9 bilhões de aumento projetados apenas com um corte de 100 pontos-base, quase metade do benefício total estimado para o IBX. Juntos com as indústrias, esses dois segmentos somam cerca de 64% dos ganhos previstos.

A análise indica que 71% do benefício advém da diminuição dos juros pós-fixados atrelados ao CDI, e o restante deriva das dívidas vinculadas ao IPCA.

No detalhe por companhia, a Simpar (SIMH3) apresenta a maior sensibilidade, com potencial de aumento de 39,5% no lucro pela redução de 100 pontos-base nos custos da dívida. Em seguida, aparecem Cosan (CSAN3) com 30,4%, Marfrig (MRFG3) com 28,2%, Minerva (BEEF3) com 25,7% e Ecorodovias (ECOR3) com 24,7%.

Entre as companhias com os maiores volumes absolutos de dívida doméstica, destacam-se Auren (R$ 57,5 bilhões), Equatorial (R$ 57,2 bilhões), Cosan (R$ 47,8 bilhões), Simpar (R$ 45,8 bilhões) e Sabesp (R$ 44,7 bilhões). A Equatorial chama atenção por combinar alta alavancagem com impacto significativo nos resultados, onde cada queda de 100 pontos-base nos juros pode incrementar o lucro em 14,4%.

O Itaú BBA também realça que as dívidas atreladas à inflação favorecem principalmente as empresas dos setores de energia e infraestrutura, com destaque para Ecorodovias, Eneva (ENEV3), Motiva (MOTV3), ISA Energia (ISAE4) e Taesa (TAEE11), que devem se beneficiar diretamente da redução dos juros reais.

Considerações finais

De acordo com a análise, a importância do ciclo de juros para o mercado acionário brasileiro vai além do impacto nos valuations tradicionais. A redução da Selic tende também a impulsionar diretamente os resultados das empresas, principalmente aquelas com maior endividamento e exposição à dívida doméstica, refletindo a diminuição das despesas financeiras.