Startups de biotecnologia aumentam uso de fusões reversas para acelerar abertura de capital

Empresas de biotecnologia estão cada vez mais utilizando fusões reversas para abrir capital de forma acelerada no mercado acionário. De acordo com dados do banco William Blair, 23 companhias do setor anunciaram a busca por esse tipo de operação em 2026, um aumento de quase seis vezes comparado às quatro registradas no ano anterior.

Essa alternativa permite que startups promissoras se fundam com empresas já listadas na Bolsa, geralmente em situações fragilizadas após fracassos clínicos relevantes, possibilitando uma estreia mais rápida do que o processo tradicional de oferta pública inicial (IPO). O fenômeno acontece mesmo com a retomada dos IPOs no segmento, que passaram de 12 em 2025 para 23 neste ano.

Contexto pós-pandemia e perfil dos investidores

O aumento das fusões reversas ocorre em um cenário no qual muitas empresas listadas durante o boom de IPOs na pandemia enfrentaram reveses clínicos. Segundo a FactSet, foram 51 IPOs de biotecnologia em 2020 e 70 em 2021, seguidos por desaceleração em anos posteriores.

Além disso, a disposição de investidores especializados e sofisticados em financiar essas transações contribui para elevar o montante captado e melhorar a reputação das fusões reversas. Brian Rosenzweig, sócio do escritório Covington, observa que a visão depreciativa sobre essa estratégia vem mudando à medida que o mercado amadurece.

Exemplos recentes de fusões reversas no setor

Entre as operações recentes, destaca-se a fusão da Korsana Biosciences, empresa focada em doenças neurodegenerativas, com a Cyclerion Therapeutics, que enfrentou dificuldades clínicas com seu tratamento para anemia falciforme. A Korsana levantou US$ 380 milhões junto a grupos como Fairmount e RTW Investments, passando a deter a maioria do grupo resultante.

Outros exemplos incluem a Caldera Therapeutics, que captou US$ 278 milhões para se unir à Synlogic, e a Obsidian Therapeutics, que levantou US$ 350 milhões para se fundir com a Galera, ambas contando com investidores como Bain Capital Life Sciences, Atlas Venture e Janus Henderson.

Vantagens relativas das fusões reversas

Segundo especialistas, as fusões reversas oferecem maior rapidez e previsibilidade em relação aos IPOs tradicionais, que podem sofrer com incertezas na demanda e na precificação. Rita Sobral, sócia do escritório Cooley, destaca que o acordo de combinação de negócios com o financiamento garantido assegura a realização da operação sem depender da janela de mercado disponível para IPO.

Jonathan Violin, presidente-executivo da Korsana, ressalta que a solidez científica e a capitalização da empresa são elementos decisivos para o sucesso, independentemente do caminho escolhido para a abertura de capital, e que a visão negativa antiga sobre fusões reversas foi equivocada.

Alternativas no mercado de capitais

Apesar do aumento das fusões reversas, a recuperação dos IPOs tradicionais também proporciona oportunidades para empresas promissoras ingressarem na Bolsa. Um exemplo é a Alamar Biosciences, cujas ações subiram cerca de 15% desde a estreia em abril de 2026.